秀强股份：家电玻璃带来稳定利润增长
【中国玻璃】家电玻璃带来稳定的利润增长。包括注塑玻璃层架和彩晶玻璃在内的家电玻璃贡献70%左右的收入和87%的净利润，是公司主要的利润来源；得益于公司市场地位和生产成本的降低，家电玻璃的综合毛利水平由2010年的27%增长到11年的30%，在下游稳定订单支撑下，2012年，公司家电玻璃的收入有望保持增长。
太阳能玻璃产能快速释放，逐步成为收入引擎。2011年增透型太阳能玻璃的产能达到1300万平方米，销量为600万平方米，产能同比增长5倍；预计公司2012年增透晶体硅太阳能电池封装玻璃的销量将达到1500万平方米，位于全国第二位。高速扩张的产能将保障公司未来业绩的增长。在太阳能导电膜玻璃(TCO玻璃)领域，公司的研发及下游客户的认证基本完成，预计年内可以实现量产，目前公司的TCO玻璃产能为30万平方米，13年可以为公司贡献业绩。
玻璃原料有望保持低价，公司生产成本处于较低水平。玻璃是公司的主要原材料，公司产品成本受玻璃价格影响较大，玻璃成本占总成本的比例在40%以上，其中家电盖板玻璃、建筑玻璃和太阳能玻璃的玻璃成本占总成本的比例达到了60%以上。平板玻璃行业总体产能过剩，在需求恢复缓慢的情况下，12年价格不会出现明显回升。
盈利预测与估值。公司良好的市场地位及产能的释放将带来业绩稳步增长，预计2011-2013年EPS为1.02元、1.18元、1.38元，给予公司2011年30倍PE，对应目标价为30.6元，维持公司“推荐”的投资评级。
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